抢跑美联储 欧洲央行年内第二次降息 年底前或再次下调政策利率

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封面新闻记者 朱宁

当地时间12日，总部位于德国法兰克福的欧洲央行决定，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。

今年6月，欧洲央行把三大关键利率均下调25个基点，为去年10月停止加息以来首次降息。7月，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变，本次是欧洲央行今年以来第二次降息。

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预计年内累计降息64个基点

需要指出的是，欧洲央行在2022年7月至2023年9月期间曾连续10次加息，累计加息幅度达450个基点。

欧洲央行周四在宣布降息的同时，再次强调通胀风险依然存在，并表示尽管投资者预计到今年年底欧洲央行还将进一步放松货币政策，但其不会预先承诺未来几个月的具体利率路径。

“由于工资仍在快速上涨，通胀率仍居高不下，委员会决心确保通胀率及时恢复至2%的中期目标，将在实现这一目标所需的时间内保持政策利率足够紧缩。”欧洲央行在会后发布的声明中称。

值得注意的是，从欧元区近期经济表现看，第二季度GDP增长放缓，8月CPI同比增幅创阶段新低，使得此次降息条件充分。三大利率出现不对称下调也是为了进一步优化货币政策工具传导效率，有助于维护市场稳定。

对于市场最关切的问题，欧洲央行未对特定利率路径作出承诺，同时强调决心将通胀率恢复至2%，并根据需要保持利率的足够限制性。

根据市场定价，交易员预计，欧洲央行将在今年年底前累计降息64个基点，显示出市场对欧元区经济前景的担忧加剧。最新数据显示，8月欧元区制造业采购经理指数（PMI）终值为45.8，虽然略高于初步估计的45.6，但仍处于收缩区间。自2022年7月以来，欧元区制造业活动持续处于萎缩状态。

二级市场方面，欧洲主要股指在欧洲央行宣布利率决议后均上涨。现货黄金、白银价格直线上涨。

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全球货币政策陆续转向

美联储降息幅度成关注点

需要指出的是，此次欧洲央行降息之后，美欧两大经济体之间的利差进一步扩大至175个基点。目前美联储仍将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%。

此外，从全球货币政策来说，发达国家中，英国已经在8月宣布实施4年多以来的首次降息，加拿大也在本月初继6月和7月之后连续第三次降息，瑞士和瑞典大概率也将继续降息。新兴国家中，继巴西和墨西哥等国后，菲律宾也在8月正式进入降息通道，这也是该国自疫情以来首次降息，预测印度将在今年秋天降息的观点也在增多。

市场普遍预计，鉴于美国经济和就业出现明显降温势头，美联储将在下周开启四年半来的首次降息。芝加哥商品交易所的利率观察工具FedWatch数据显示，美联储下周降息25个基点的概率为72%，降息50个基点的概率为28% 。

美国劳工部11日公布的数据显示，8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅较7月收窄0.4个百分点，连续第五个月放缓，为2021年2月以来最低水平。这一最新数据较2022年6月9.1%的高点更是显著下滑，显示出通货膨胀继续放缓的迹象。此外，8月美国CPI环比上涨0.2%，与7月涨幅持平，也符合预期。

需要指出的是，8月下旬，美联储主席鲍威尔曾表示降息时机已到，几乎明示了美联储将在9月17日至18日举行的货币政策会议上降息。舆论认为，9月降息已是“板上钉钉”，但降息幅度是25个基点还是50个基点仍不确定。

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预计欧洲央行将持续降息

对于此次欧洲央行降息，美国银行表示，此次欧洲央行议息会议可能不会对欧元产生重大影响，因为降息25个基点已被充分计价。然而，欧元仍存在部分下行风险，原因是欧央行可能会提供鸽派的前瞻性指引，呼吁有关增长前景的内部讨论。不过该行指出，这一风险并不大，毕竟欧洲央行立场已被重新定价，这可能支撑了欧元。

此外，中信证券研报指出，欧洲央行9月如期下调存款便利利率25bps，并下调主要再融资利率和边际贷款利率各60bps，上调今明两年核心通胀预测、下调今后三年增长预测，保留了薪资增速仍高的措辞，新增了经济活动承压的表述。本次缩窄利率走廊的决策属于技术性调整，理论上近期不会明显扰动市场利率水平，存款便利利率在调整后依旧是首要参考政策利率。

美国高盛集团最新预计，由于经济增长疲软，欧洲央行和英国央行将以比先前预期更快的速度下调利率。

高盛首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）在报告中写道，该行目前预计欧洲央行将从今年12月份开始连续降息，而不是每隔一次会议降息一次，哈丘斯的团队还将欧银的终端利率预测下调了0.25个百分点至2%。

对于英国央行，高盛预计其将从11月份开始连续降息，降幅比之前预计的更大。尽管哈丘斯维持终端利率预期在3%不变，但这已经低于市场预期的3.25%。

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